投资
为什么是泡泡玛特
通过财报数据分析泡泡玛特是否符合「高频、广阔、刚需」的投资选品标准。
2026年 3 分钟
泡泡玛特是一家从事零售业的公司，与我所处的零售行业集成解决服务商领域存在一定关联。我最初听闻泡泡玛特，是因其热门潮玩IP之一——Labubu。可惜我所在的城市并无泡泡玛特门店。后来在一次出差途中，于其他城市看到一家店，便进去逛了逛。店内人流量可观，顾客大多为年轻人。
近期又听闻段永平重仓泡泡玛特，如同当初看好乔布斯一般看好王宁。
泡泡玛特为何受关注
通过网上查阅泡泡玛特2025年的财报，以下是几个关键数据：
- 营收：371.2亿元，同比增长184.7%
- 归母净利润：127.76亿元，同比增长308.8%
- 经调整净利润：130.8亿元，同比增长284.5%
- 毛利率：72.1%
- 会员：中国内地注册会员达7258万人
接着分析它是否符合「高频、广阔、刚需」的特点：
高频
- 会员复购率高：会员复购率约55.7%，显著高于美妆行业（20%-35%）以及奶茶行业（约30%）
- 购买频次可观：约34%的用户每月购买1次，29%的用户每3个月购买1次；女性年均购买约12次
- 驱动因素：新IP/新系列、隐藏款、节日限定、社交晒单以及收集欲等，持续刺激消费者购买
广阔
- 市场规模：中国潮玩市场2024年规模约880亿元，2025年预计达825亿元（增长40.5%），2030年有望突破2100亿元
- 用户基数：全球注册会员超7200万，业务覆盖90多个国家和地区
- 渠道覆盖：全球拥有550多家直营门店、2500多个机器人商店，实现线上线下及跨境全覆盖
- 品类扩张：从盲盒逐步延伸至手办、毛绒制品、周边产品、乐园以及餐饮等领域，构建起IP生态
刚需
- 精神刚需：泡泡玛特产品能满足消费者情绪治愈、陪伴需求、身份认同、作为社交货币以及带来收集成就感，堪称成年人的精神安慰剂
当然，泡泡玛特也存在一些不符合「高频、广阔、刚需」特点的地方。例如，在经济下行时期，作为非必要消费，其产品可能会优先被压缩；产品并非每日或每周必买，更倾向于月度或季度性的情绪消费。虽无法像行业大佬那般深入研究和拥有广阔眼界，但从个人角度而言，泡泡玛特基本符合上述提及的这些因素。